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被喜茶“坚决放弃”的乐乐茶,为何被奈雪看上?知情者爆料

2023-05-18 20:11:43 231

摘要:喜茶“坚决放弃”,奈雪5.25亿接手根据奈雪的茶发布的最新公告,奈雪和乐乐茶的交易主要包括股权购买和增资认购两部分,其中3.25亿为现有的股权收购,2亿元则是用于认购新增发的股本权益。两笔交易完成后,奈雪将成为乐乐茶最大股东,持有43.64...

喜茶“坚决放弃”,奈雪5.25亿接手

根据奈雪的茶发布的最新公告,奈雪和乐乐茶的交易主要包括股权购买和增资认购两部分,其中3.25亿为现有的股权收购,2亿元则是用于认购新增发的股本权益。两笔交易完成后,奈雪将成为乐乐茶最大股东,持有43.64%股份,乐乐茶也将成为其联营公司。

尽管奈雪并未成为乐乐茶的控股股东,不过,奈雪在乐乐茶董事会将拥有实际控制权。根据协议,乐乐茶的董事会将由7名董事组成,其中4名董事(包括董事长)将由奈雪委派,并设1名总经理,交易完成后,乐乐茶首位总经理将由乐乐茶原首席执行官李明博担任。

奈雪的相关工作人员告诉南都湾财社记者,收购完成后,乐乐茶将保持品牌不变、团队不变、运营不变。

在奈雪之前,乐乐茶曾因为和喜茶的收购风波引起广泛关注,但是喜茶和乐乐茶最终不欢而散。 2021年7月20日,针对喜茶收购乐乐茶并给出了40亿元估值的传闻,喜茶创始人聂云宸在朋友圈回应称,“消息不实,此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触,但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”

这番言论一出,有关乐乐茶的实际经营状况引发了不少猜测。当时,乐乐茶向媒体回应称,公司并无被收购的计划,目前经营状况良好,无论是单店还是公司整体情况都呈健康、盈利、发展的状态。

南都湾财社记者从一位接近乐乐茶收购项目的知情人士了解到,喜茶放弃收购乐乐茶,主要原因并非是乐乐茶的经营数据不好,而是两个品牌股东之间理念无法达成一致。事实上,乐乐茶去年的经营状况尚可。在喜茶放弃之后,有其他投资机构就已经在接洽收购乐乐茶。

相比起喜茶收购时传出的40亿元估值,根据奈雪此次的交易价格计算,乐乐茶整体的估值约12亿元,明显缩水。不过,喜茶在公开声明中曾指出,40亿元这个数字远远高于实际交易商定的金额。而比起2020年7月乐乐茶最后一轮融资的17亿元估值,12亿还是下跌了。

不过,前述知情人士向南都湾财社记者透露,今年年初,投资机构给乐乐茶的整体估值就在10亿元上下,乐乐茶的大本营在华东,今年业绩受到上海4月疫情影响较大。今年年初,奈雪接洽乐乐茶只是打算跟投,而非成为最大的股东。

收购乐乐茶的奈雪手头上确实有钱,截至2022年6月,奈雪拥有现金及现金等价物为37.22亿元,短期偿债风险较小,流动比率为3.62.除了收购乐乐茶外,奈雪今年还通过旗下子公司和关联公司投资了两个品牌——烘焙品牌“鹤所”和鲜果茶品牌“茶乙己”。

被喜茶放弃的乐乐茶,会是好的投资标的吗?

乐乐茶于2016年在上海开下了首家门店,创立之后,乐乐茶凭借“脏脏包”、“脏脏茶”等爆款产品在年轻人中间走红。跟奈雪有些相似,乐乐茶走的是“茶饮+欧包”的模式,同时注重“第三空间”的打造,产品价格集中在19-29元之间,走的是中高端路线。

自2018年以来,乐乐茶先后进入广州、北京、西安、南京、杭州、武汉、重庆等城市。不过仅仅三年之后,自2021年开始,乐乐茶逐步调整经营策略,先后退出重庆、西安、广州市场,同时缩减北京地区的门店,并加大在华东地区的布局。

在被奈雪收购之前,乐乐茶曾经获得过4轮融资。最后一轮融资停在2020年7月,投资方为龙柏资本,投资金额金额并未披露。

曾被聂云宸诟病的乐乐茶实际经营状况是这样的:2020年,乐乐茶实现营收7.28亿元,除税后亏损为1956.2万元;2021年,乐乐茶实现营收8.70亿元,除税后亏损为1814.6万元。

乐乐茶经营状况。

相比之下,奈雪的营收规模更大,但是亏得也更多。2021年,奈雪实现营收42.97亿元,净亏损45.25亿元,经调整净亏损1.45亿元。2022年上半年,奈雪实现营收20.45亿元,净亏损为2.57亿元,经调整净亏损2.49亿元。

奈雪的门店数量明显更多,但是乐乐茶的门店更集中。根据窄门餐眼的数据,截至2022年12月,乐乐茶在全国拥有门店148家,其中上海门店65家,整个华东市场门店118家。而根据奈雪半年报,截至2022年6月,奈雪在全国拥有门店904家门店,其中上海拥有门店64家、深圳、广州分别拥有125家和61家。

奈雪门店数量及分布。

不过,2021年乐乐茶约100家门店营收8.70亿元,奈雪817家店营收42.97亿元,如果不考虑门店开店时间,以此数据粗略估算,乐乐茶单店的业绩明显要好于奈雪。

奈雪拿下乐乐茶,目的或在华东和下沉市场

针对收购乐乐茶原因,奈雪在公告中指出,乐乐茶作为现制茶饮行业头部企业之一,尤其在华东区域有较好的品牌实力和消费者认知。奈雪在门店拓展、供应链、数字化与自动化、内部管理等方面的优势将赋能乐乐茶,帮助其进一步取得增长,并为奈雪取得良好的投资回报。收购乐乐茶也将有助于进一步优化行业竞争环境,降低其未来门店拓展、运营等方面的成本。

而在资深零售分析师王国平看来,奈雪收购乐乐茶的主要原因有两个,一是乐乐茶估值下滑,二是乐乐茶在华东市场拥有较好的铺位。

王国平告诉南都湾财社记者,这两年乐乐茶在经营上没有拿得出手的爆款单品,产品难以推陈出新,迭代速度放缓,品牌价值相较于过去有所下跌。但是,在全国多地优化疫情管控措施后,实体商业将有望实现业绩反弹,特别是具有优质点位、运营能力和一定号召力的企业业绩有望得到率先修复。“乐乐茶拥有基于优质点位带来的业绩弹性,有其价值,而奈雪通过低位并购可以快速做大市场份额,提升经营数据,从而提振其在资本市场整体估值。”

餐宝典创始人、餐饮业分析师汪洪栋同样告诉南都湾财社记者,奈雪收购乐乐茶的主要原因是看中其华东市场的门店资源。华东市场是除广东市场以外,茶饮品牌们都要争取的第二大重点区域。经过多年茶饮品牌争霸中的排兵布阵,奈雪已经缺少拓建门店的机会,因此此时收购乐乐茶显然能为其提供现成的成熟门店。

除了华东市场以外,乐乐茶在其他区域或将为奈雪提供助力。在撤出广州时,乐乐茶曾表示将在2022年底或者2023年回归,而在退出重庆市场后,今年10月,乐乐茶在重庆又开了一家新店。而且,就在昨天(12月5日),乐乐茶还公开透露,其正在筹备启动“LELECHA FRESH”门店,这种店型面积明显较小,仅约60平方米,将辐射华中、华北和二三线城市。

汪洪栋认为,乐乐茶的新门店计划更加凸显了奈雪的野心,是奈雪将涉足下沉市场,吸引加盟的一个信号。乐乐茶的新店是一种小店模式,有助于吸引加盟。这一新路径也有可能让奈雪自身的品牌得以保全,而不必自降身价、承担亲自下场的加盟风险,从而与喜茶抗衡。

今年11月初,喜茶宣布将在非一线城市开放加盟,意在下沉市场,针对老对手放弃单一的直营模式,奈雪则按兵不动,暂不考虑加盟。但是事实上,中高端茶饮市场越来越难啃,喜茶、奈雪、乐乐茶都在通过行动向下沉用户靠近,包括今年年初这三个品牌均宣布降价。

除了收购乐乐茶的股份外,奈雪还和乐乐茶就乐乐茶未来上市做了约定。奈雪承诺,如果乐乐茶在2025-2027年任一年度达到约定的业绩且满足境外上市的条件,却因奈雪作为乐乐茶股东引发同业竞争问题导致上市计划受阻,奈雪将会调整纠正前述因素。

对此,王国平认为,如果乐乐茶团队能够把企业运作到上市,奈雪将获得更高股权估值收益实现退出;如果乐乐茶没有能力把企业运作到上市高度,可能将并入到奈雪。

采写:南都湾财社记者 詹丹晴 实习生 龙晓宇

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